عرض مشاركة واحدة
  #2  
قديم 02-06-2012, 12:53 PM
الصورة الرمزية Eng.Jordan
Eng.Jordan غير متواجد حالياً
إدارة الموقع
 
تاريخ التسجيل: Jan 2012
الدولة: الأردن
المشاركات: 25,392
افتراضي

وينبغي أثناء القيام بتحليل أرباح شركة ما مقارنة صافي الربح المتحققبالإيرادات. وهذان البندان (صافي الربح والإيرادات) هما من بنود قائمة الدخلالتي سبق الإشارة إليها في حلقة سابقة. ولاحتساب هامش الربح، نقوم بقسمة دخل الشركةعلى إيراداتها، حسب المعادلة التالية:
هامش الربح تساوي صافي الدخل مقسوما علىالإيرادات
وبعد احتساب هامش الربح، يجب إلقاء نظرة خاطفة على هامش التشغيل operating margin الذي يعبر عنه في العادة بنسبة مئوية. حيث يمكن معرفة نسبة الربحالعائدة على كل ريال من المبيعات.
و يتعين على كل مستثمر التأكد بأن هامش ربحالشركة التي يستثمر فيها في ارتفاع دائم. فقدرة الشركة على زيادة مبيعاتها من دونزيادة في مصاريفها هي الصفة المميزة للشركة المليئة ماليا. وفي الظروف المعتادة،فإنه كلما زاد هامش الربح، كلما كنا أكثر اطمئنانا على استثماراتنا. فمن الطبيعي أننرى أن الشركة التي تعمل على أساس تحقيق هامش ربح بنسبة 5 في المائة ستتكبد خسارةفي حال انخفاض مبيعاتها بنسبة 5 في المائة.
ويجب ألا نغفل هنا مضاعف الربحية P/E ratio لما لهذه النسبة من أهمية خاصة حيث يتم من خلالها مقارنة سعر السهم العادي منأسهم شركة ما بالأرباح أو المكاسب التي يحققها هذا السهم. ولاحتساب مضاعف الربحية،نقوم بقسمة سعر سهم الشركة على أرباح السهم، كما هو موضح أدناه:
نسبة سعر السهمللربح تساوي سعر السهم مقسوما على أرباح السهم.
فإذا كان سعر سهم شركة ما يباعفي السوق بمبلغ 200 ريال وكانت الشركة تحقق أرباحا بواقع عشرة ريالات للسهم الواحد،فإن نسبة سعر السهم للربح ستكون 20 إلى 1. وهذا يعني أن سهم تلك الشركة يباع بمبلغيعادل 20 ضعف ما يحققه من أرباح.
وينبغي التركيز على أسهم الشركات التي تكون فيها نسبة العائد على حقوقالمساهمين ROEما لا يقل عن 20 في المائة. و يمكن التوصل إلى هذه النسبةبقسمة صافي الدخل على إجمالي حقوق المساهمين. فهذه المعادلة البسيطة تقيس مقدارالربح الذي تحققه شركة ما إلى المبلغ الذي استثمره المساهمون في الشركة. فتحقيقنسبة عالية من العائد على حقوق المساهمين مقرونا بتكبد أقل قدر ممكن من الديون أوعدم وجود أية ديون يعتبر من الدلائل التي تؤكد على نجاح الشركة من الناحية المالية. وعليه، ينبغي الحذر من الشركات التي تعمد لزيادة نسبة العائد على حقوق المساهمين منخلال زيادة ديونها، حيث إن هذا التصرف يعتبر بمثابة نذير خطر red flag، مما يحملناعلى صرف النظر عن شراء أسهم مثل هذه الشركات.
وللتحقق من قدرة الشركة على توفيرسيولة كافية للوفاء بالتزاماتها قصيرة الأجل ينبغي فحص نسبة الأصول المتداولة إلىالخصوم المتداولة current ratio. ويتم احتساب هذه النسبة بقسمة الأصول المتداولةعلى الخصوم المتداولة. وتظهر هذه النسبة مدى استعداد الشركة للتعامل مع المواقفالصعبة في الشدائد.
(ينبغي التركيز على الشركات التي تكون فيها نسبةالأصول المتداولة إلى الخصوم المتداولة ما لا يقل عن 2 إلى 1،والأفضل أنتكون أعلى من ذلك.) كما يمكن أن ينظر إلى هذه النسبة كمقياس لرأس المال العامل - الذي يمثل الفرق بين الأصول المتداولة والخصوم المتداولة.
وبمعنى آخر، فإن:
رأس المال العامل يساوي الأصول المتداولة مخصوم منها الخصومالمتداولة
فالشركة التي يتوافر لها قدر كبير من رأس المال العامل تكون في وضعأفضل للتوسع وتحسين مستوى عملياتها. وعلى العكس من ذلك، فإن الشركة التي يكونرأسمالها العامل سالبا لا تكون لديها الموارد الكافية للوفاء بالتزاماتها الراهنة،وبالتالي فإنها لا تكون في موقف يمكنها من استغلال فرص النمو المتاحة.
ومنالأهمية بمكان أن نشير هنا إلى أنه من الضروري قراءة الإيضاحات للقوائمالمالية.التي غالباً ما تكون مليئة بالمعلومات التي يحتاج إليها المستثمر. فإذاكانت القوائم المالية بمثابة القلب، فإن إيضاحات القوائم المالية تعتبر بمثابةالشرايين التي تبقي جميع الأجزاء متصلة ببعضها. فهذه الإيضاحات تكون عادة مليئةبالمعلومات التي يحتاج إليها المستثمر.فإن كنت ممن لا يقرأ هذه الإيضاحات فقد تفقدالشيء الكثير ، حيث إن بعض المعلومات المهمة التي يشار إليها في الإيضاحات لا يوجدلها أي ذكر في القوائم المالية
كيف تعرف القيمه العادله للسهم؟؟؟؟

دائما نسمع الجمله بين المتداولين (هذا السهم لا يستحق هذاالسعر)

طيب علي اي اساس انت بينت السعر لهذا السهم ؟؟؟؟؟

هناك نوعينمن التحاليل ...تحليل الاساسي ...وتحليل الفني


التحليلالاساسي....

الهدف منه هو معرفة القيمه العادله للسهم من خلال تحليل الظروفالمحيطه به
ومن اهم هذه الظروف

1-
تحليل الشركه (السهم)

1-
تحليلالاداره..

يمكن تقيم ادارة الشركه من واقع خبرة الاعضاء اما بقيادتهم شركاتاخري للنجاح او من خلال خبرتهم العمليه وعادة ماتعرف الاداره الجيده من غيرها منخلال الخبره في السوق

2-
العائد علي السهم....
للاستفاده من حساب هذاالعائد يجب العوده الي السنوات السابقه لاجراء المقارنه فاذا كان المعدل متذبذببشده او ينخفض مع الزمن لازم في هذه الحاله اعادة النظر في الشركه اما اذا كان فيارتفاع تدريجي فان الشركه تعتبر فرصه مناسبه للمستثمر
وللحصول علي عائد السهمالدخول علي موقع تداول ثم الدخول علي القوائم الماليه ثم المؤشرات


3-
معرفة مكرر الربح للسهم ...
يعتبر المكرر اهم طريقه لتقيم السهم ويختلف حسبالقطاعات ويتغير المكرر بنسبة بسيطه بناء علي قوة السوق حيث يرتفع اذا كان الطلبعلي السهم مرتفع والعكس
طريقة معرفة مكرر الارباح...
في حال وجود ارباحللشركه موزعه علي السهم الواحدنتبع المعادله التاليه...
الربح للسهم الواحد /سعرالسوق= يعطيني مكرر الربح
اما في حال عدم وجود ارباح موزعه للسهم فاتباعالخطوات التاليه...
ارباح الشركه السنويه/عدد الاسهم=ربح السهم الواحد
ربحالسهم الواحد/سعر السوق=مكرر الربح للسهم


4-
السعر الي القيمه الدفتريه ...
اذا وجد ان هذا المعدل منخفض تكون فرصة الشركه للنمو اكبر خاصه اذا كان اداءالشركه ايجابي ولكن يجب الحذر اذا كان هذا المعدل مرتفع اكثر من متوسط السوق يكونهذا المقياس مهم في حالة الشركات التي تحقق خسائر فاذا كانت النسبه اعلي من المتوسطالسوق يكون الاستثمار في هذه الشركه خطير
وللحصول علي القيمه الدفتريه الدخولعلي موقع تداول ثم الدخول علي السهم ثم القوائم الماليه ثم المؤشرات.
يتم قسمة القيمة السوقية للشركة على القيمة الدفتريةللشركة
ناتج القسمة هو رقم مهم نقيسه على متوسط السوق
المعدل الناتج يصبحخطر
إن كان أعلى من المتوسط وكانت الشركة تحقق خسائر

=========
لوأن سهم شركة ما قيمته السوقية 50 وقيمته الدفترية 2
المعدل هو 25 مرة , فإن كانالمتوسط السوقي 12 مثلاً
هذا سهم خطر لأن معدله أعلى من متوسطهالسوقي
خصوصاً لو كانت الشركة تحقق خسائر أو كان معدل الأرباح
ثابت حتى , ويظهر من ذلك المغالاه في السعر السوقي
مما نتج عنه معدل كبير لأن قيمتهالدفترية قليلة
السؤال المطلوب الإجابة عليه :
هل السعر العادل متوقف على نوعية الاستثمار ؟
البعض يعتمد على مضاعفالربحية
في حين أن بعض الشركات قد يكون لها توسعات مستقبلية
قد تتغير فيهامضاعفات الربحية في فترة قصيرة
مما قد يصيب معيار مضاعف الربحية
بالاهتزازوعدم الصحة ،
كما أن بعض الشركات تحتفظ باحتياطيات كبيرة
تنتظر الفرصةالمناسبة لاستغلالها بمشاريع جديدة مستقبلية
في مقالة لأحد المهتمين
بمسألة القيمة العادلةللأسهم قيل :
عند القيام بعمل الدراسة يتم الأخذ
بعين الاعتبار كل العواملالتي
قد تؤثر في تحديد القيمة السوقية
العادلة للشركة ، ومن ضمن هذهالعوامل ما يلي :
1)
الظروف الاقتصادية للدولة .

2)
أداء الشركاتالمدرجة في السوق المالي ومؤشراتها المالية .

3)
تاريخ إنشاء الشركةوربحيتها ومؤشراتها المالية .

4)
الطلب على منتجات الشركة محل الدراسة .

5)
الوضع التنافسي للشركة .

6)
الوضع القانوني للشركة
فرضيات التقييم :-

يتم الاستناد فيتقييم الشركة وتحديد القيمة السوقية العادلة لها إلى المعلومات التي تقدم إلينا منإدارة الشركة ، وكذلك إلى البيانات المالية المدققة للشركة والأخذ ببعض الافتراضاتوالتي منها :

1)
استمرارية الشركة واستمرارية الترخيص الممنوح لها .

2)
فرضية سنـة XXXX هي سنة الأساس لعمل التـقييم .

3)
استمرارالنمو الذي نلمسه حالياً في الدولة التي تعمل بها وفي كافة المجالات والذي سينعكسإيجابياً على نمو الشركة وربحيتها .

4)
فرضية أن الشركة قادرة على مواجهة أيظروف تنافسية في المستقبل .

5)
فرضية أن سعر الفائدة على الاقراض والاقتراضلدى البنوك في الدولة التي تعمل بها الشركة سيبقى ثابتاً خلال فترة التحليل ، وأنأي زيادة مستقبلية فيه لن يؤثر سلبياً على إيرادات الشركة وبالتالي نتائج أعمالهابل العكس سيكون إيجابياً لها ، إذ أن هذه الأعباء سيتحملها مستهلكي منتجات الشركة .
التقييم :-

بهدف تحديد سعر بيع سهم الشركة لا بد من الوصولإلى القيمة السوقية العادلة للشركة، ولتحديد هذه القيمة هناك عدة طرق ونظريات متبعةفي هذا المجال ومن أهمها وأكثرها استخداماً هي :

1)
طريقة السوق .

2)
طريقة صافي حقوق الملكية .

3)
طريقة الدخل .
أولاً : طريقة السوق :-

تعتمد هذه الطريقة على مقارنةالمشروع محل التقييم ، مع أسعار بيع المشاريع المشابهة ، وبالتالي تحديد السعرالعادل لسهم الشركة.

ثانياً : طريقة صافي حقوق الملكية :-

إن هذه الطريقة تعتمد على تحديد إجمالي القيمة العادلة لموجوداتالشركة مطروحاً منها إجمالي القيمة العادلة للمطلوبات و الفرق الناتج يمثل صافيحقوق الملكية وحيث أن الموجودات تشتمل على عنصر غير ملموس وغير مثبت في حساباتالشركة وبياناتها المالية ، ألا وهو شهرة المحل GOODWILL فلا بد من تقييمها وإضافةقيمتها إلى موجودات الشركة .

ثالثاً : طريقة الدخل

تعتمد هذه الطريقة على تقدير الدخل المتوقع للمشروع خلال السنواتالقادمة بغض النظر عن صافي حقـوق المليكة ، حيث يتم خصم مبلغ الدخل المتوقع لسنواتمعينة بسعر خصم معين ، ويطلق على هذه الطريقة (( طريقة صافي القيمة الحاليةللتدفقات النقدية المخصومة )) .
أ/محمد

__________________
(اللهم {ربنا آتنا في الدنيا حسنة وفي الآخرة حسنة وقنا عذاب النار} (البقرة:201)
رد مع اقتباس
 
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59